Der Aufstieg und Fall Des Bitcoin Stock-to-Flow-Modell

Es gab viele Versuche, die zukünftigen Preise von Bitcoin vorherzusagen. Um zu sehen, wohin der Preis geht, verwenden Anleger Bollinger-Bänder und andere beliebte Indikatoren. Dieses Mal werden wir jedoch über das Modell sprechen, das zu einem der beliebtesten im Bereich der Kryptowährung wurde. Es ist nicht nur beliebt, sondern gilt immer noch als eines der genauesten. Es ist bekannt als das Bitcoin Stock-to-Flow-Modell. Es wurde erstmals im März 2019 veröffentlicht. Nach dem S2F-Modell wird der Preis von Bitcoin bis 2025 1 Million Dollar pro Münze erreichen. Mal sehen, ob dieses Modell sinnvoll ist und welche Rolle es spielt, um mehr Investoren für Bitcoin zu gewinnen.

1. Bitcoin und das Stock-to-Flow-Modell
2. Schwachstellen des Bitcoin S2F-Modells
3. Die Rolle des Bitcoin S2F-Modells

Bitcoin und das Stock-to-Flow-Modell

Das Stock-to-Flow-Modell (S2F) ist nichts Neues. Stock-to-Flow ist ein Indikator, der das Verhältnis zwischen der Menge der auf Lager befindlichen Ware zu ihrer Produktionsmenge pro Jahr anzeigt. Normalerweise wurde S2F mit schwer zu produzierenden Rohstoffen mit begrenztem Angebot erwähnt. Gold und Silber sind hier die offensichtlichsten Beispiele. Da Bitcoin (manchmal auch als "digitales Gold" bezeichnet) knapp ist und von Natur aus schwer abzubauen ist, schien das Stock-to-Flow-Modell auch für diesen Vermögenswert relevant zu sein. Derzeit hat Bitcoin ein geringeres Stock-to-Flow-Verhältnis als Gold, aber größer als Silber, und dieses Verhältnis wird größer werden, da die Mining-Belohnungen weiter sinken werden.

Das Gesamtangebot an Bitcoin ist auf 21 Millionen begrenzt. Während Bergleute die Transaktionen im Netzwerk validieren und sicher aufbewahren, erhalten sie Belohnungen. In den ersten Jahren wurden Bergleute mit 50 BTC pro Block belohnt. Die Belohnung wurde auf zwei reduziert, einmal alle 210.000 Blöcke (ungefähr alle 4 Jahre). Die aktuelle Belohnung beträgt nur 6.5 BTC pro Block, während der Bergbau seit der Gründung des Bitcoin-Netzwerks viel ressourcenintensiver geworden ist. Die nächste Halbierung (Abnahme der Belohnung in 2) findet im März 2024 statt. Obwohl bereits über 18 Millionen von 21 abgebaut wurden, wird der Bergbau bis 2140 fortgesetzt, da die Bergleute für ihre Arbeit immer geringere Belohnungen erhalten. Das Stock-to-Flow-Verhältnis von Bitcoin wird aufgrund von Halbierungen weiter steigen. Einige halten es für den ständigen Anstieg des Bitcoin-Preises auf lange Sicht.

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Das S2F-Modell für Bitcoin war eingeführt im Jahr 2019 über einen Medium-Artikel von Plan B, einem beliebten anonymen niederländischen Investor und Twitter-Persönlichkeit. Er teilte ein Diagramm mit, das die Beziehung zwischen dem Aktien-Flow-Verhältnis von Bitcoin und dem Preis des Vermögenswerts zeigt. Die Grafik enthält die Preise von BTC von Dezember 2009 bis 2025. Die farbige Linie zeigt den Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt. Die Farben geben die Zeit vor der nächsten Halbierung an, bei der dunkelrote Farbe für 40 Monate steht, während Dunkelblau Null Monate ist. Die Erfahrung zeigt, dass in 20 bis 30 Monaten (gelbe und orangefarbene Segmente) vor der nächsten Halbierung der BTC-Preis Anstieg.

Das von Plan B veröffentlichte Diagramm ist für langfristige Anleger sehr optimistisch, da es impliziert, dass der Preis von Bitcoin in 2021 $ 100,000 erreichen und dann auf eine Million Dollar pro Münze in 2025 steigen würde. Abgesehen von Wunschdenken gab es noch eine weitere Sache, die das Bitcoin S2F-Modell populär machte: Die von Plan B veröffentlichte Grafik entsprach der vorherigen 9-Jahresperiode. Die Grafik ist nicht ganz genau, aber im Allgemeinen liegt ihre retrospektive Extrapolation nahe an den historischen BTC-Preisdaten. Es lässt immer noch einige Leute denken, dass die zukünftigen Preise, die in dieser Grafik (bis 2025) gezeigt werden, uns die zukünftige Entwicklung des BTC-Preises offenbaren.

Schwachstellen des Bitcoin S2F-Modells

Ist dieses Modell wirklich so groß? Nun, Nein. Trotz der Popularität, die es gewonnen hat, kann das Bitcoin S2F-Modell nicht als zuverlässiges Grundnahrungsmittel für die Preisprognose angesehen werden. In seinem Medium-Artikel sagt Plan B, dass die Verbindung zwischen Stock-to-Flow und Bitcoins Marktwert stark ist und dass es keine Wahrscheinlichkeit gibt, dass diese Verbindung "zufällig" verursacht wird. Was hier seltsam erscheint, ist, dass er nicht versucht hat, alternative Gründe zu finden, die sich von "Zufall" unterscheiden. Später, Plan B angeblich in einem Interview mit Forbes, dass sein S2F-Modell Faktoren wie die Nachfrage ignoriert, die mit dem inneren Wert von Bitcoin verbunden sind. Bis heute haben Experten keinen Konsens über den inneren Wert von Bitcoin. Mehr als das, jeder von uns kann leicht ein knappes Produkt erstellen, zum Beispiel ein Bild zeichnen. Dieses Bild wird knapp sein (wie das Original ohne Kopien), aber wird es Wert haben, wenn niemand dieses Bild besitzen will? Gleiches gilt für Bitcoin. Das S2F-Modell berücksichtigt nicht die Nachfrage nach Bitcoin, es zeigt nur, wie viele Münzen jedes Jahr veröffentlicht werden und wie viele unmined bleiben, und der zukünftige Preis, der ausschließlich darauf basiert. Wenn diese Grafik nicht mit den letzten 9-Jahren der Preisbewegungen übereinstimmte, hätte sich niemand um das Bitcoin S2F-Modell gekümmert. Tatsächlich ist das S2F-Modell seit 2 Jahren trotz der bekannten Mängel eines der präzisesten Modelle für Bitcoin-Preisprognosen.

Im Jahr 2021 wurde die Zuverlässigkeit des S2F-Modells beeinträchtigt. Im Jahr 2021 ist der reale Preis zum ersten Mal seit dem Aufkommen des Modells ernsthaft von der Grafik abgewichen. Die große Krypto-Rallye begann Anfang 2021. Nach der ursprünglichen Vorhersage von Plan B würde der BTC-Preis in diesem Jahr $ 100,000 erreichen. Wie wir jedoch wissen, erreichte der Preis auf dem Höhepunkt nicht einmal 65,000 US-Dollar. Interessanterweise behauptete Plan B in der ersten Hälfte von 2021 selbst, dass das schlimmste Szenario für 2021 bis Ende des Jahres 135,000 USD pro 1 BTC beträgt, während es bestenfalls 450,000 USD erreichen kann. Dieser optimistische Vorschlag widersprach nicht nur der Realität, sondern auch dem Modell von Plan B. Irgendwann im Juli von 2021 verzeichnete der BTC-Preis die größte Abweichung vom S2F-Diagramm seit 10 Jahren. Am tiefsten Punkt betrug der Preis nur 27% des vom S2F-Modell von Plan B vorhergesagten Betrags. Obwohl der Preis seit Juli gestiegen ist, ist er immer noch weit von 100.000 US-Dollar entfernt.

Einer der möglichen Gründe, warum Bitcoin "unterdurchschnittlich" ist, dass die Projektionen von Plan B gemacht wurden, als Bitcoins Dominanz auf dem Kryptomarkt viel höher war. Die Akzeptanz von Kryptowährungen wächst schneller als der BTC-Preis und der Anteil von Bitcoin auf dem Kryptomarkt wurde dünner. Wenn das S2F-Modell solche Änderungen in Betracht gezogen hätte, wäre es wahrscheinlich genauer gewesen.

Die Bitcoin S2F-Preisbewertung spiegelte die ungefähre Preisrichtung in der Vergangenheit wider und ist für diesen Zweck immer noch relevant, da wir weder sehen, dass der Preis seine Flugbahn drastisch ändert, noch erwarten wir, dass der BTC-Preis unter $ 30k fallen wird und sich nicht erholen wird. Wird Bitcoin in Zukunft $ 100,000 erreichen? Nun, wenn es 2022 passiert, werden die Befürworter des S2F-Modells behaupten, dass Plan B eher richtig als falsch war, obwohl der Preis Anfang September 2021 fast doppelt so hoch ist wie vorhergesagt. Der Zusammenhang zwischen dem Bitcoin-Wert und seiner Knappheit wird weiterhin kritisiert. Im Juli von 2021 wurde in den Kryptowährungsmedien die Frage aufgeworfen, ob das S2F-Modell ungültig gemacht werden sollte.

Die Rolle des Bitcoin S2F-Modells 

Da das Bitcoin S2F-Modell im Allgemeinen den BTC-Preistrends entspricht, in den nächsten Jahren enorme Gewinne verspricht und eine wissenschaftliche Atmosphäre aufweist, wurde es anfangs mit viel Begeisterung aufgenommen. Selbst jetzt, wenn klar ist, dass die Realität komplexer ist als die Grafik, loben die Leute immer noch die Idee von Plan B und erwarten, dass der zukünftige Preis dem von ihm festgelegten Weg folgen wird.

🔥1,000,000 anhänger, danke euch allen!

Das war ein wilder Ritt: 3 Jahre, 3 Artikel, 30 Interviews. So viel Energie und tolle Menschen in diesem Raum. Geehrt, Teil dieser epischen Reise zu sein🙏 pic.twitter.com/WXx2KXisa3

— PlanB (@100trillionUSD) 5. Oktober 2021

Der Artikel über Medium wurde in Dutzende von Sprachen übersetzt und wird manchmal als eine der grundlegenden Arbeiten zu Bitcoin bezeichnet. Das in dem Artikel beschriebene Modell wird von anderen Autoren ständig analysiert und angepasst und wurde zu einem gemeinsamen Element für die BTC-Investitionsberechnungen. Einige verwenden das S2F-Verhältnis, um abzuschätzen, ob der aktuelle Bitcoin-Preis unterbewertet oder überbewertet ist.

Was noch wichtiger ist, einige Experten der Kryptowährungsbranche finden die S2F-basierte BTC-Preisprognose auch überzeugend. Zum Beispiel der CEO von ZB.com , Omar Chen, angeblich in einem Interview mit Cryptogeek, dass trotz kurzfristiger Preisschwankungen gegenüber dem von Plan B skizzierten Wert die langfristige Vorhersage korrekt bleibt. 

Es ist schwer zu sagen, ob der aus dem S2F-Modell stammende Optimismus im jüngsten Bullenmarkt eine ernsthafte Rolle gespielt hat, als sowohl Institutionen als auch Enthusiasten zu Bitcoin strömten. Tatsächlich werden wir nicht viele Leute in der Kryptoindustrie finden, die sich wie Chen auf das S2F-Modell beziehen. Im selben Interview nennt Chen viele andere Faktoren, die Bitcoin zu einem attraktiven Vermögenswert für große Player gemacht haben, und verbindet die Popularität des S2F-Modells nicht damit. Es scheint, dass der Artikel von Plan B, obwohl er zu einem Gegenstand weiterer Forschung wurde, bei Amateurinvestoren beliebter ist. Anstatt sich auf eindimensionale (im Fall von S2F ist diese Dimension Knappheit) Modelle zu verlassen, haben Institutionen und Unternehmen die Macht, die zukünftigen Trends des Bitcoin-Marktes selbst zu gestalten (zum Beispiel können wir uns an den Fall von Elon Musks Einfluss erinnern). Wir können jedoch nicht leugnen, dass das S2F-Modell die Bitcoin-Fangemeinde kantiger macht und immer noch ihr Vertrauen in das "digitale Gold" weckt.

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