El Ascenso y la Caída del Modelo de Stock a Flujo de Bitcoin

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Oct 07, 2021 0
El Ascenso y la Caída del Modelo de Stock a Flujo de Bitcoin

Ha habido muchos intentos de predecir los precios futuros de Bitcoin. Para ver hacia dónde se dirige el precio, los inversores utilizan bandas de Bollinger y otros indicadores populares. Sin embargo, esta vez hablaremos sobre el modelo que se convirtió en uno de los más populares en el campo de la criptomoneda. No solo es popular, pero todavía se considera que es uno de los más precisos. Se conoce como el modelo Bitcoin Stock-to-Flow. Se publicó por primera vez en marzo de 2019. Según el modelo S2F, el precio de Bitcoin va a alcanzar 1 millón de dólares por moneda en 2025. Veamos si este modelo tiene sentido y qué papel juega en atraer a más inversores a Bitcoin.

  1. Bitcoin y el Modelo Stock-to-Flow
  2. Puntos débiles del modelo Bitcoin S2F
  3. El papel del Modelo Bitcoin S2F

Bitcoin y el Modelo Stock-to-Flow

El modelo Stock-to-Flow (S2F) no es algo nuevo. Stock-to-flow es un indicador que muestra la relación entre la cantidad de la mercancía en stock y su cantidad de producción por año. Por lo general, se mencionó el S2F con materias primas difíciles de producir con un suministro limitado. El oro y la plata son los ejemplos más obvios aquí. Como Bitcoin (a veces referido como un "oro digital") es escaso y es difícil de extraer por diseño, el modelo stock-to-flow también parecía ser relevante para este activo. Actualmente, Bitcoin tiene una relación stock-flujo más pequeña que el oro, pero más grande que la plata, y esta relación crecerá más a medida que las recompensas de la minería continúen disminuyendo.

El suministro total de Bitcoin está limitado a 21 millones. Mientras que los mineros validan las transacciones en la red y la mantienen segura, reciben recompensas. En los primeros años, los mineros fueron recompensados con 50 BTC por bloque. La recompensa se estableció para reducir en dos una vez cada 210.000 bloques (aproximadamente cada 4 años). La recompensa actual es de solo 6.5 BTC por bloque, mientras que la minería se ha vuelto mucho más consumidora de recursos desde el inicio de la red Bitcoin. La próxima reducción a la mitad (disminución de la recompensa en 2) tendrá lugar en marzo de 2024. Aunque ya se han extraído más de 18 millones de 21, la minería continuará hasta 2140, ya que los mineros recibirán recompensas cada vez más pequeñas por su trabajo. La relación stock-flujo de Bitcoin seguirá aumentando debido a las mitades. Algunos consideran que causa el aumento constante del precio de Bitcoin a largo plazo.

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El modelo S2F para Bitcoin fue introducido en 2019 a través de un artículo de Medium escrito por Plan B, un popular inversor holandés anónimo y personalidad de Twitter. Compartió un gráfico que muestra la relación entre la relación stock-flujo de Bitcoin y el precio del activo. El gráfico incluye los precios de BTC de diciembre de 2009 a 2025. La línea de color muestra el precio en un momento dado en el tiempo. Los colores indican el tiempo antes de la próxima reducción a la mitad, donde el color rojo oscuro es de 40 meses, mientras que el azul oscuro es de cero meses. La experiencia muestra que en 20 a 30 meses (segmentos amarillo y naranja) antes de la próxima reducción a la mitad, el precio de BTC estaba pasando por aumentos repentinos.

El gráfico publicado por Plan B es muy optimista para los inversores a largo plazo, ya que implicaba que en 2021 el precio de Bitcoin iba a alcanzar los $100,000 y luego aumentaría a un millón de dólares por moneda en 2025. Aparte de las ilusiones, hubo una cosa más que hizo popular el modelo Bitcoin S2F: el gráfico publicado por Plan B coincidió con el período anterior de 9 años. El gráfico no es muy preciso, pero en general, su extrapolación retrospectiva está cerca de los datos históricos de precios de BTC. Todavía hace que algunas personas piensen que los precios futuros que se muestran en este gráfico (hasta 2025) nos revelan el desarrollo futuro del precio BTC.

Puntos débiles del modelo Bitcoin S2F

Es este modelo realmente tan grande? Bueno, no. A pesar de la popularidad que ganó, el modelo Bitcoin S2F no puede ser visto como un elemento básico de predicción de precios confiable. En su artículo Medium, Plan B dice que la conexión entre stock-to-flow y el valor de mercado de Bitcoin es fuerte y que no hay probabilidad de que esta conexión sea causada "por casualidad". Lo que parece extraño aquí es que no trató de encontrar razones alternativas, diferentes a la "casualidad". Más tarde, Plan B manifestó en una entrevista con Forbes que su modelo S2F ignora factores tales como la demanda que se asocia con el valor intrínseco de Bitcoin. Hasta el día de hoy, los expertos no tienen consenso sobre el valor intrínseco de Bitcoin. Más que eso, cada uno de nosotros puede crear fácilmente un producto escaso, por ejemplo, dibujar un cuadro. Esta imagen será escasa (como el original sin copias) pero ¿tendrá valor si nadie quiere poseer esta imagen? Lo mismo ocurre con Bitcoin. El modelo S2F no considera el nivel de demanda de Bitcoin, solo muestra cuántas monedas se liberan cada año y cuántas permanecen sin minar, y el precio futuro que se basa únicamente en esto. Si este gráfico no coincidiera con los últimos 9 años de movimientos de precios, a nadie le habría importado el modelo Bitcoin S2F. De hecho, durante 2 años el modelo S2F ha sido uno de los modelos más precisos para las previsiones de precios de Bitcoin a pesar de los defectos conocidos.

En 2021, la fiabilidad del modelo S2F se vio perjudicada. En 2021, por primera vez desde la aparición del modelo, el precio real se ha desviado seriamente del gráfico. El gran rally criptográfico se desató a principios de 2021. De acuerdo con la predicción inicial del Plan B, el precio de BTC iba a alcanzar los $100,000 este año. Sin embargo, como sabemos, en el pico el precio ni siquiera llegan a los $65,000. Curiosamente, en la primera mitad de 2021, el propio Plan B afirmó que el peor escenario para 2021 es de $135,000 por 1 BTC para finales de año, mientras que en el mejor de los casos puede alcanzar los 4 450,000. Esta sugerencia optimista contradecía no solo la realidad, sino también el propio modelo del Plan B. En algún momento en julio de 2021, el precio de BTC experimentó la mayor desviación del gráfico S2F en 10 años. En el punto más bajo, el precio fue solo el 27% de la cantidad predicha por el modelo S2F del Plan B. Aunque el precio ha crecido desde julio, todavía está lejos de $100,000.

Una de las posibles razones por las que Bitcoin "tiene un rendimiento inferior" es que las proyecciones del Plan B se hicieron cuando el dominio de Bitcoin en el mercado criptográfico era mucho mayor. La adopción de criptomonedas está creciendo más rápido que el precio de BTC y la participación de Bitcoin en el mercado de criptomonedas se hizo más delgada. Si el modelo S2F estuviera considerando tales cambios, probablemente habría sido más preciso.

La evaluación del precio de Bitcoin S2F reflejaba la dirección aproximada del precio en el pasado y sigue siendo relevante para este propósito, ya que no vemos que el precio cambie su trayectoria drásticamente ni esperamos que el precio de BTC caiga por debajo de $30k y no se recupere. ¿Bitcoin alcanzará los $100,000 en el futuro? Bueno, si sucede en 2022, los proponentes del modelo S2F afirmarán que el Plan B era más correcto que incorrecto, aunque a principios de septiembre de 2021, el precio está casi dos veces por debajo de lo que se ha predicho. La conexión entre el valor de Bitcoin y su escasez continúa recibiendo críticas. En julio de 2021, se planteó la pregunta de si el modelo S2F debería ser invalidado en los medios de criptomoneda.

El papel del Modelo Bitcoin S2F 

Como el modelo Bitcoin S2F, en general, coincide con las tendencias de precios de BTC, promete grandes ganancias en los próximos años y tiene cierto ambiente científico, inicialmente se encontró con mucho entusiasmo. Incluso ahora, cuando está claro que la realidad es más compleja que el gráfico, la gente todavía elogia la creación del Plan B y espera que el precio futuro siga el camino trazado por él.

El artículo sobre Medium fue traducido a docenas de idiomas y se conoce a veces como una de las obras fundamentales sobre Bitcoin. El modelo descrito en el artículo es sometido a análisis y ajustes constantes por otros autores y se convirtió en un elemento común para los cálculos de inversión de BTC. Algunos utilizan la relación S2F para estimar si el precio actual de Bitcoin está infravalorado o sobrevalorado.

Lo que es más importante, algunos profesionales de la industria de criptomonedas encuentran que la predicción de precios BTC basada en S2F también es convincente. Por ejemplo, el director general de ZB.com, Omar Chen, manifestó en una entrevista con Cryptogeek que a pesar de las fluctuaciones de precios a corto plazo contra el valor descrito por el Plan B, la predicción a largo plazo sigue siendo correcta. 

Es difícil decir si el optimismo que se origina en el modelo S2F ha jugado un papel serio en el último mercado alcista cuando tanto las instituciones como los entusiastas se han congregado en Bitcoin. De hecho, no encontraremos muchas personas que trabajen en la criptoindustria que, como Chen, se refieran al modelo S2F. En la misma entrevista, Chen menciona muchos otros factores que han hecho de Bitcoin un activo atractivo para los grandes jugadores y no asocia la popularidad del modelo S2F con él. Parece que aunque el artículo del Plan B se convirtió en un objeto de investigación adicional, es más popular entre los inversores aficionados. En lugar de confiar en modelos unidimensionales (en el caso de S2F, esta dimensión es escasez), las instituciones y las corporaciones tienen el poder de dar forma a las tendencias futuras del mercado de Bitcoin por sí mismas (por ejemplo, podemos recordar el caso de la influencia de Elon Musk). Sin embargo, no podemos negar que el modelo S2F hace que la base de fans de Bitcoin sea más nerviosa y aún enciende su confianza en el "oro digital".

Las opiniones y valoraciones expresadas en el texto son las opiniones del autor del artículo y pueden no representar la posición de Cryptogeek. No olvide que invertir en criptomonedas y operar en el intercambio está asociado con el riesgo. Antes de tomar decisiones, asegúrese de hacer su propia investigación sobre el mercado y los productos que le interesan.


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