The Rise and Fall Of the Bitcoin Stock-to-Flow Model

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Oct 07, 2021 0
The Rise and Fall Of the Bitcoin Stock-to-Flow Model

Tem havido muitas tentativas de prever os preços futuros da Bitcoin. Para ver onde o preço está levando os investidores usam Bandas Bollinger e outros indicadores populares. No entanto, desta vez vamos falar sobre o modelo que se tornou um dos mais populares no campo da criptomoeda. Não só é popular, mas ainda é considerado um dos mais precisos. É conhecido como o modelo Bitcoin Stock-to-Flow. Foi publicado pela primeira vez em março de 2019. De acordo com o modelo S2F, o preço da Bitcoin vai chegar a 1 milhão de dólares por moeda até 2025. Vamos ver se este modelo faz sentido e qual o papel que desempenha na atração de mais investidores para a Bitcoin.

  1. Bitcoin e o modelo Stock-to-Flow
  2. Pontos fracos do modelo Bitcoin S2F
  3. O papel do modelo Bitcoin S2F

Bitcoin e o modelo Stock-to-Flow

O modelo Stock-to-Flow (S2F) não é algo novo. Stock-to-flow é um indicador que mostra a relação entre a quantidade de mercadoria em estoque e a sua quantidade de produção por ano. Normalmente, o S2F era mencionado com commodities de difícil produção com oferta limitada. Ouro e prata são os exemplos mais óbvios aqui. Como a Bitcoin (às vezes referida como um "ouro digital") é escassa e é difícil de extrair por design, o modelo stock-to-flow parecia ser relevante para este ativo, também. Atualmente, a Bitcoin tem uma relação estoque-fluxo menor do que o ouro, mas maior do que a prata, e essa relação vai crescer mais à medida que as recompensas de mineração vão continuar a diminuir.

A oferta total de Bitcoin está limitada a 21 milhões. Enquanto os mineiros validam as transações na rede e a mantêm segura, eles recebem recompensas. Nos primeiros anos, os mineiros foram recompensados com 50 BTC por bloco. A recompensa foi definida para reduzir em dois uma vez a cada 210.000 blocos (aproximadamente a cada 4 anos). A recompensa atual é de apenas 6,5 BTC por bloco, enquanto a mineração se tornou muito mais consumidora de recursos desde o início da rede Bitcoin. A próxima metade (diminuição da recompensa em 2) terá lugar em Março de 2024. Embora mais de 18 milhões de 21 já tenham sido extraídos, a mineração continuará até 2140, uma vez que os mineiros receberão recompensas cada vez menores por seu trabalho. A razão stock-to-flow da Bitcoin continuará a aumentar devido a halvings. Alguns consideram que causa o aumento constante do preço da Bitcoin a longo prazo.

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O modelo S2F para Bitcoin foi adicionar em 2019, através de um artigo escrito pelo Plan B, um popular investidor Holandês anônimo, e personalidade do Twitter. Ele compartilhou um gráfico mostrando a relação entre a relação de estoque-fluxo da Bitcoin e o preço do ativo. O gráfico inclui os preços da CABT de dezembro de 2009 a 2025. A linha colorida mostra o preço em um determinado momento no tempo. As cores indicam o tempo antes da próxima metade, onde a cor vermelha escura é de 40 meses, enquanto o azul escuro é zero meses. A experiência mostra que em 20 a 30 meses (segmentos amarelo e laranja) antes da próxima metade do preço da BTC estava passando por surtos.

O gráfico postado pelo Plano B é muito otimista para investidores de longo prazo, pois implicava que em 2021 o preço da Bitcoin iria chegar a US $100.000 e, em seguida, subir para um milhão de dólares por moeda em 2025. Além do pensamento desejoso, havia mais uma coisa que tornou o modelo Bitcoin S2F popular: o gráfico postado pelo Plano B correspondia ao período de 9 anos anterior. O gráfico não é completamente preciso, mas em geral, sua extrapolação retrospectiva está perto dos dados históricos de preços da CABT. Ainda faz com que algumas pessoas pensem que os preços futuros que são mostrados neste gráfico (até 2025) revelam o desenvolvimento futuro do preço da CABT para nós.

Pontos fracos do modelo Bitcoin S2F

Este modelo é assim tão bom? Bem, não. Apesar da popularidade que ganhou, o modelo Bitcoin S2F não pode ser visto como um grampo de previsão de preços confiável. Em seu artigo Médio, O Plano B diz que a conexão entre Estoque-Fluxo e valor de mercado da Bitcoin é forte e que não há nenhuma probabilidade de que essa conexão seja causada "por acaso". O que parece estranho aqui é que ele não tentou encontrar razões alternativas, diferentes do que"chance". Mais Tarde, Plano B observar em uma entrevista à Forbes que seu modelo S2F ignora fatores como a demanda que está associada com o valor intrínseco da Bitcoin. Até hoje, os especialistas não têm consenso sobre o valor intrínseco da Bitcoin. Mais do que isso, cada um de nós pode facilmente criar um produto escasso, por exemplo, desenhar um quadro. Esta imagem será escassa (como o original sem cópias), mas terá valor se ninguém quiser possuir esta imagem? O mesmo se aplica à Bitcoin. O modelo S2F não considera o nível de demanda por Bitcoin, ele só mostra quantas moedas são liberadas a cada ano e quantas permanecem sem limite, e o preço futuro que é baseado apenas nisso. Se este gráfico não coincidisse com os últimos 9 anos de movimentos de preços, ninguém se importaria com o modelo Bitcoin S2F. Na verdade, por 2 anos o modelo S2F tem sido um dos modelos mais precisos para as previsões de preços da Bitcoin, apesar das falhas conhecidas.

Em 2021, a confiabilidade do modelo S2F foi prejudicada. Em 2021, pela primeira vez desde o surgimento do modelo, o preço real se desviou seriamente do gráfico. O grande comício crypto desencadeou-se no início de 2021. De acordo com a previsão inicial do Plano B, O preço do BTC atingiria US $100.000 este ano. No entanto, como sabemos, no pico o preço nem sequer chegou a $65.000. Curiosamente, na primeira metade de 2021, o próprio plano B afirmou que o pior cenário para 2021 é de US $135.000 por 1 BTC até o final do ano, enquanto na melhor das hipóteses pode atingir US $450.000. Esta sugestão otimista estava contradizendo não só a realidade, mas também o próprio modelo do Plano B. Em algum momento, em julho de 2021, o preço da CABT experimentou o maior desvio em relação ao gráfico S2F em 10 anos. No ponto mais baixo, o preço era apenas 27% do montante previsto pelo modelo S2F do Plano B. Embora o preço tenha crescido desde julho, ainda está longe de US $100.000.

Uma das possíveis razões pelas quais a Bitcoin "underperforms" é que as projeções do Plano B foram feitas quando o domínio da Bitcoin no mercado criptográfico era muito maior. A adoção de criptocurências está crescendo mais rápido do que o preço da CABT e a participação da Bitcoin no mercado criptográfico ficou mais fina. Se o modelo S2F estivesse considerando tais mudanças, provavelmente teria sido mais preciso.

A avaliação de preços da Bitcoin S2F estava refletindo a direção aproximada de preços no passado e ainda é relevante para este propósito, já que não vemos o preço mudando drasticamente sua trajetória, nem esperamos que o preço da BTC caia abaixo de US $30k e não recupere. A Bitcoin vai ganhar $ 100.000 no futuro? Bem, se isso acontecer em 2022, os proponentes do modelo S2F vão alegar que o Plano B era mais certo do que errado, embora no início de setembro de 2021, o preço está quase duas vezes abaixo do que foi previsto. A ligação entre o valor da Bitcoin e a sua escassez continua a suscitar críticas. Em julho de 2021, a questão de se o modelo S2F deve ser invalidado foi levantada na mídia criptocurrency.

O papel do modelo Bitcoin S2F 

Como o modelo Bitcoin S2F, em geral, corresponde às tendências de preços BTC, promete enormes ganhos nos próximos dois anos, e tem alguma vibração científica, inicialmente foi recebido com muito entusiasmo. Mesmo agora, quando é claro que a realidade é mais complexa do que o gráfico, as pessoas ainda elogiam a criação do Plano B e esperam que o preço futuro siga o caminho traçado por ele.

O artigo sobre o meio foi traduzido em dezenas de línguas e é referido às vezes como uma das obras fundamentais sobre Bitcoin. O modelo descrito no artigo é submetido a análise e ajustes constantes por outros autores e tornou-se um elemento comum para os cálculos de investimento da CABT. Alguns usam a razão S2F para estimar se o preço atual da Bitcoin é subvalorizado ou sobrevalorizado.

O que é mais importante, alguns profissionais da indústria de criptomoeda acham a previsão de preços baseada em S2F convincente também. Por exemplo, o CEO da ZB.com, Omar Chen, observar em uma entrevista com Cryptogeek que apesar das flutuações de preços de curto prazo contra o valor delineado pelo Plano B, a previsão de longo prazo permanece correta. 

É difícil dizer se o otimismo originado do modelo S2F tem desempenhado um papel sério no último mercado bull, quando tanto instituições e entusiastas têm flocado para Bitcoin. Na verdade, não vamos encontrar muitas pessoas trabalhando na indústria criptográfica que, como Chen, se referem ao modelo S2F. Na mesma entrevista, Chen nomeia muitos outros fatores que fizeram da Bitcoin um ativo atrativo para grandes jogadores e não associa a popularidade do modelo S2F com ele. Parece que, embora o artigo do Plano B se tenha tornado objecto de investigação, é mais popular entre investidores amadores. Em vez de depender de modelos unidimensionais (no caso do S2F esta dimensão é a escassez), as instituições e corporações têm o poder de moldar as tendências futuras do próprio mercado Bitcoin (por exemplo, podemos lembrar o caso da influência de Elon Musk). No entanto, não podemos negar que o modelo S2F torna a Bitcoin fanbase mais ousada e ainda incendeia a sua confiança no "ouro digital".

As opiniões e avaliações expressas no texto são as do autor do artigo e podem não representar a posição da Cryptogeek. Não se esqueça de que investir em criptomoedas e negociar na bolsa está associado a risco. Antes de tomar decisões, faça sua própria pesquisa de mercado e dos produtos de seu interesse.


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