ゴールドマン・サックスの元ヘッジファンド・マネージャーであるラウル・パル氏は、ビットコインは私たちの取引所全体の未来であると主張しています。 3月30日に発表された彼の研究で 、パルはビットコインの価格が3年間で100万ドルに達すると信じていると述べています。
Palの100ページ以上の記事（ほとんどのページがグラフで占められている）がGMI Unfolding Monthly号で特集されました。当初、GMI（Global Macro Investor）クライアント専用に公開されました。しかし、後のパルはこの記事を多くの聴衆に共有することを決定しました。彼は世界金融システムの今度のクラッシュの最近のこの記事の情報が本当に役立つことができると信じているからです。
短い要約。パート1.不況
パルはコロナクリシスを私たちの生涯のすべての最大の出来事であると説明しています。パルによれば、現在、私たちは第一段階（パニック）にあります。希望の段階（修正）の後、最終段階である倒産に直面します。このフェーズは「すべて」を変更します。著者は、この変化が別の金融危機ではなく、交換のシステムそのものを変えるような危機であることを示唆しています。パルはイデオロギーではなく実用主義者であると主張しており、彼の研究は人々が物事に備える準備を助けることのみを目的としています。
次に、パルはさまざまな国でコロナウイルスと診断された人々の数と死亡率の推移を示す多数のグラフを提供しています。パルは二つのことを強調しています。まず、モデルが嘘をつき、正確な予測を行うための完全なデータがないため、効果的な予測ができません。 2番目のことは、明らかに、予測が楽観的であるはずがないということです。パルは、経済にとって現在の状況は150年で最悪であると言います。彼は、過去数十年と比較して、中国では売上、投資、生産率が前例のないほど低下していることを示すさまざまなグラフを提供しています。同じことがオーストラリア、香港、日本、ヨーロッパ、アメリカなどでも起こりました。ラウルは、ヨーロッパとイギリスはその歴史の中で最悪の没落を経験していると述べています。次にパルは、3月中旬に関連する統計を引用しているが、後でどのように見えるかわからないことを思い出させる。
次の章では、パルは以前のいくつかの景気後退のQoQ GDPの下落と市場の下落率に関するデータを提供します。彼は1970年、1974年、1980年、2001年、および2008年の金融危機を引用し、2020年3月に関連する数値を追加しています。 1980年の割合）ですが、市場の落ち込み（執筆時点で34％）は非常に平均的です。ピークが進んでいるということです。著者は例として1929年の景気後退グラフを使用します。最初の市場パニックの後に20％の上昇が続き、その後市場は急落しました。ラウルは、1929年と2020年の状況の類似点を強調し、両方の危機は同様の数十年の結果（2つのピークと1つのバブル）であったと述べています。 2つの景気後退のグラフの線は、まったく同じように互いに似ています。パルはさらに、今回の景気後退は1929年よりも速いと付け加えています。現在のグラフが以前の傾向を繰り返し続けると、夏に修正が見られ、最大6か月続くとパル氏は言います。しかし、それ以上ではありません。
パルによれば、主要なポイントは、この不況は過去にすでに起こったいくつかの危機の間に起こるということです。これは、前例のない企業の信用バブル（Palはドゥームループと呼ばれます）、買戻し危機、年金危機、自動車ローンバブル、インデクセーションバブル、学生ローンバブル、ETF /市場構造バブル、ドルになります標準バブル、および中央銀行のバブル。
市場構造自体と貿易戦争、そしてパンデミックが相まって、状況は非常に悪化しています。しかし、パルは、既存の金融システムはとにかくいつか破綻するだろうと言います。次に、著者はこれらの危機につながるすべての要因と事態がどんどん悪化する方法の詳細な説明を提供します。今回はU字型とV字型は発生しません。 Pal氏によると、L字型はおそらく私たちがよく見るものです。ウイルスの第2波が来なくても、この波への恐怖は経済にとって壊滅的なものになるでしょう。少なくとも1年は、経済は回復しません。パル氏は、武漢と北京を人々が行動を変えた都市であり、それでもなお、必要なく路上に現れるのが怖い。
パルが指摘するように、誰がいつ心配してやめるべきかわからない。いつコンサートやスポーツイベントに参加しますか？群衆や空港などを恐れるのをやめますか？答えはありません。封鎖された国境と壊れたサプライチェーンが収縮につながっています。流行のピーク後、労働者は仕事に戻りますが、すぐに生産に対する需要の不足に直面します。キャッシュフローが小さすぎて借金に対応できません。
パルは一連のデフォルトと救済策があると信じている。一般的に、彼はおそらく将来の不況を最も深刻な世界的ソルベンシー危機と呼んでいます。借金は民間部門から政府部門に移る。世界中の中央銀行はお金を印刷する必要があります。政府発行の刺激策は、消滅した需要を補うものではありません。政府は市民や企業にお金を寄付しているが、誰もそのような状況に備えていなかったため、実際の計画はない。現金注入は続き、合計で数十兆ドルに達するが、地平はないだろう。次に来るのは債務デフレです。
短い夏の集会の後、失業、倒産、輸出の減少、レストランや小売業者の閉鎖、S＆P 500のキャッシュフローの不足などが発生します。その後、既存の金融システムは徐々に衰退すると考えられます。 Palによると、将来の支払いオプションはビットコインです。お金を守る方法は金です。
短い要約。パート2.変更
「未来」という章では、法定通貨が下落するとき、金はまだその価値があると述べています。それを確認するために、彼は過去と最近においても、金が法定通貨に対してどれだけうまく機能しているかを示すグラフを提供しています。債券利回りがゼロまたはマイナスの値になるという事実を考慮すると、金は価値を蓄積するための注目すべき手段になります。パルは、金は今後5年間またはそれ以前にx3からx5に上昇すると信じています。 3年間でビットコインの価格は$ 1,000,000に達する可能性があるとPalは言います。しかし、ドルの不安定性のために、ドルとの比較は「無意味」であると彼は付け加えます。
Raoulは、ビットコインは支払い手段や価値の保管場所であるだけでなく、改ざん防止され、検証され、安全で信頼できる会計システムであるため、ビットコインの重要性（および価値）が高まる可能性があると説明しています。パルは、ビットコインネットワークの品質が将来の通貨システムになると信じています。彼はまた、他の暗号通貨とデジタル中央銀行の通貨もこのシステムの一部になると付け加えました。パル氏によると、今後2年間でビットコインは10万ドルに達するとのことです。彼は読者に彼らのお金を金で貯金することに移ってBTCを買うように勧めます。次に、現代と1930年代の景気後退の類似点についてさらに説明し、コロナクリシスに関するツイートやグラフを追加して、価値があると考え、彼の見解を説明する詳細を提供し続けます。
結論
ラウルパルは彼の洞察を狂人の著作と呼びますが、彼は著名な作家であり専門家です。彼は1991年からヘッジファンドに助言してきました。ここでは彼のメリットをすべて列挙することはしません。彼のレポートの最後の部分でそれらを見つけることができます。
私たちは、徹底した議論とパルの高い専門性を考慮しても、彼の論理のどこかにギャップがある可能性はまだほとんどないと信じています。彼自身が言ったように、いくつかの重要なデータがないためにモデルは機能しません。研究で考慮しなかったデータを誰が知っていますか？答えはありません。したがって、注意深く読むように呼びかけていますが、パルの仕事はあなたの注意に値するものであると信じています。パルが語るプロセスのグローバル性にもかかわらず、彼のテキストは依然として一人の人間によって書かれた作品であり、それは彼の（合理的な）意見です。
BTCが100万ドルに達するという予後は、楽観的または喜びに思えるかもしれません。それにもかかわらず、記事の本文全体は非常に暗い未来像に捧げられています。予測されるBTCの価格（ドル）は、ビットコインの将来の重要性だけでなく、これまで知っていた法定通貨の重要性についても同様です。