एक पूर्व गोल्डमैन सैक्स हेज फंड मैनेजर राउल पाल का दावा है कि बिटकॉइन हमारे पूरे एक्सचेंज माध्यम का भविष्य है। 30 मार्च को प्रकाशित अपने शोध में , पाल कहते हैं कि उनका मानना है कि तीन वर्षों के दौरान बिटकॉइन की कीमत $ 1 मिलियन मूल्य तक पहुंच जाएगी।
पाल के 100+ पृष्ठों के लेख (अधिकांश पृष्ठ ग्राफ़ के साथ व्याप्त हैं) को जीएमआई अनफोल्डिंग मंथली अंक में चित्रित किया गया था। प्रारंभ में, यह विशेष रूप से GMI (ग्लोबल मैक्रो इन्वेस्टर) ग्राहकों के लिए प्रकाशित किया गया था। हालांकि, बाद में पाल ने इस टुकड़े को बड़े दर्शकों के साथ साझा करने का फैसला किया क्योंकि उनका मानना है कि विश्व वित्तीय प्रणाली के आगामी क्रैश के इन दिनों में इस लेख में दी गई जानकारी वास्तव में मददगार हो सकती है।
एक संक्षिप्त पुनर्कथन। भाग 1. मंदी
पाल कोरोनाक्रिस को हमारे सभी जीवनकाल की सबसे बड़ी घटना बताते हैं। पाल के अनुसार, वर्तमान में, हम पहले चरण (आतंक) में हैं। आशा (सुधार) के एक चरण के बाद हम एक अंतिम चरण का सामना करने जा रहे हैं - दिवाला। यह चरण "सब कुछ" को बदल देगा। लेखक का तात्पर्य है कि यह परिवर्तन एक अन्य वित्तीय संकट नहीं होगा लेकिन जिस तरह का संकट है, वह विनिमय प्रणाली को बदल देगा। पाल एक विचारक के बजाय एक व्यावहारिक होने का दावा करते हैं और उनके शोध का उद्देश्य केवल लोगों को चीजों के लिए तैयार होने में मदद करना है।
फिर पाल विभिन्न देशों में कोरोनोवायरस से पीड़ित लोगों की संख्या और मृत्यु दर की प्रगति को दर्शाते हुए कई रेखांकन प्रदान करता है। पाल दो चीजों पर जोर दे रहे हैं। सबसे पहले, मॉडल झूठ बोलते हैं और हम सटीक पूर्वानुमान नहीं लगा सकते हैं क्योंकि हमारे पास सटीक पूर्वानुमान बनाने के लिए पूरा डेटा कभी नहीं होता है। दूसरी बात यह है कि स्पष्ट रूप से, पूर्वानुमान आशावादी नहीं हो सकता है। पाल का कहना है कि अर्थव्यवस्था के लिए मौजूदा स्थिति 150 वर्षों में सबसे खराब है। वह दिखाते हैं कि चीन की बिक्री, निवेश और उत्पादन दरों में पिछले कुछ दशकों की तुलना में अभूतपूर्व गिरावट आई है। ऐसा ही ऑस्ट्रेलिया, हांगकांग, जापान, यूरोप, अमेरिका और इसी तरह हुआ। राउल ने नोट किया कि यूरोप और ब्रिटेन अपने इतिहास में सबसे खराब गिरावट का अनुभव करते हैं। फिर पाल याद दिलाता है कि वह मार्च के मध्य के लिए प्रासंगिक आँकड़ों का हवाला देता है, यह नहीं जानता कि बाद में चीजें कैसे दिखेंगी।
अगले अध्याय में, पाल पिछले कई मंदी के लिए QoQ जीडीपी की गिरावट और बाजार की गिरावट के प्रतिशत पर डेटा प्रदान करता है। वह 1970, 1974, 1980, 2001 और 2008 के वित्तीय संकटों का हवाला देता है, और फिर मार्च 2020 के लिए प्रासंगिक संख्याओं को जोड़ता है। तुलनात्मक रूप से प्रदर्शित करता है कि इस बार QoQ GDP ड्रॉप अधिक है (अगले ऐतिहासिक अधिकतम -8 की तुलना में 25%) 1980 में%) लेकिन बाजार में गिरावट (लेखन के समय के रूप में 34%) काफी औसत है। इसका मतलब है कि शिखर आगे है। लेखक एक उदाहरण के रूप में 1929 की मंदी के ग्राफ का उपयोग करता है। शुरुआती बाजार में घबराहट के बाद 20% रैली हुई और फिर बाजार में गिरावट आई। राउल ने 1929 और 2020 की स्थितियों के बीच समानता की एक पंक्ति पर प्रकाश डाला, दोनों संकटों का उल्लेख करते हुए एक जैसे दशकों (दो चोटियों और एक बुलबुला) के परिणाम थे। दो मंदी के ग्राफ पर रेखाएं एक दूसरे से काफी समान रूप से मिलती हैं। इसके बाद पाल कहते हैं कि इस बार की मंदी 1929 की तुलना में तेज है। अगर मौजूदा ग्राफ पिछले रुझानों को दोहराते रहेंगे, तो हम गर्मियों में 6 महीने तक चलने वाली रैली के साथ सुधार देखेंगे। लेकिन ज्यादा नहीं।
पाल के अनुसार, मुख्य बिंदु यह है कि यह मंदी कई संकटों के दौरान हो रही होगी जो पहले से ही थी। यह अभूतपूर्व कॉर्पोरेट क्रेडिट बुलबुला होगा (पाल इसे डूम लूप के रूप में संदर्भित करता है), बायबैक संकट, पेंशन संकट, ऑटो ऋण बुलबुला, इंडेक्सेशन बुलबुला, छात्र ऋण बुलबुला, ईटीएफ / बाजार संरचना बुलबुला, डॉलर स्टैंडर्ड बबल, और सेंट्रल बैंक बबल।
बाजार की संरचना ही, व्यापार युद्धों और महामारी के साथ मिलकर स्थिति को बेहद खराब बना देती है। हालांकि, पाल का कहना है कि मौजूदा वित्तीय प्रणाली वैसे भी एक दिन फंस जाएगी। फिर लेखक इन संकटों के लिए सभी कारकों का विस्तृत विवरण प्रदान करता है और कैसे चीजें बदतर और बदतर हो जाएंगी। यू-आकार और वी-आकार इस बार नहीं होने जा रहे हैं। पाल के अनुसार, एल-आकार शायद वही है जो हम सबसे अच्छे रूप में देखेंगे। यहां तक कि अगर वायरस की दूसरी लहर नहीं आ रही है, तो इस लहर का बहुत डर अर्थव्यवस्था के लिए विनाशकारी होगा। कम से कम एक साल के लिए, अर्थव्यवस्था ठीक नहीं होगी। पाल वुहान और बीजिंग को उन शहरों के रूप में बताता है जहां लोगों ने अपना व्यवहार बदल दिया है और अभी भी बिना जरूरत के सड़कों पर दिखाई देने से डरते हैं।
जैसा कि पाल बताते हैं, किसी को नहीं पता कि चिंता करना कब बंद हो जाए। हम फिर से संगीत कार्यक्रम या खेल आयोजनों में कब शामिल होंगे? हम भीड़, हवाई अड्डों आदि से डरना कब बंद करेंगे? कोई उत्तर नहीं है। बंद बॉर्डर और टूटी आपूर्ति श्रृंखला संकुचन की ओर ले जा रहे हैं। महामारी के चरम के बाद, श्रमिक काम पर वापस चले जाएंगे लेकिन जल्द ही उन्हें उत्पादन की मांग की कमी का सामना करना पड़ेगा। ऋणों का सामना करने के लिए नकदी प्रवाह बहुत छोटा है।
पाल का मानना है कि चूक और खैरात की एक स्ट्रिंग होगी। सामान्य तौर पर, वह संभावित भविष्य की मंदी को सबसे गंभीर वैश्विक सॉल्वेंसी संकट कहता है। ऋण निजी क्षेत्र से सरकारी क्षेत्र में स्थानांतरित होंगे। दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों को पैसा छापना होगा। सरकार द्वारा जारी प्रोत्साहन गायब मांग की भरपाई नहीं करेगा। सरकारें नागरिकों और कंपनियों को पैसा देती हैं लेकिन उनके पास कोई वास्तविक योजना नहीं है क्योंकि कोई भी ऐसी स्थिति के लिए तैयार नहीं था। नकद इंजेक्शन जारी रहेंगे, दसियों ट्रिलियन डॉलर तक की राशि प्राप्त होगी लेकिन कोई क्षितिज नहीं होगा। अगली बात जो आएगी वह है ऋण अपस्फीति।
एक छोटी गर्मी की रैली के बाद, बेरोजगारी, दिवालिया होने, निर्यात में गिरावट, रेस्तरां और खुदरा विक्रेताओं के करीब, एस एंड पी 500 नकदी प्रवाह की कमी होगी, आदि। तब पाल ने निष्कर्ष निकाला कि सबसे मौजूदा वित्तीय प्रणाली धीरे-धीरे मरने वाली है। पाल के अनुसार भविष्य का भुगतान विकल्प बिटकॉइन है। धन को संरक्षित करने का तरीका सोना है।
एक संक्षिप्त पुनर्कथन। भाग 2. परिवर्तन
"द फ्यूचर" नाम के अध्याय में, पाल कहते हैं कि तब भी सोने का मूल्य तब होगा जब फियाट मुद्राएं गिरेंगी। इसकी पुष्टि करने के लिए, वह यह दिखाते हुए ग्राफ प्रदान करता है कि पिछले समय में फिएट मनी के खिलाफ सोना कितना अच्छा प्रदर्शन कर रहा था। इस तथ्य को ध्यान में रखते हुए कि बांड की पैदावार शून्य या नकारात्मक मूल्य होगी, सोना मूल्य के भंडार का एक उल्लेखनीय साधन बन जाएगा। पाल का मानना है कि सोना अगले 5 वर्षों में या इससे पहले भी x3 से x5 तक जाएगा। तीन वर्षों में बिटकॉइन की कीमत $ 1,000,000 तक पहुंच सकती है, पाल कहते हैं। हालांकि, उन्होंने कहा कि USD की अस्थिरता के कारण, डॉलर के साथ तुलना "अर्थहीन" है।
राउल बताते हैं कि बिटकॉइन का महत्व (और मूल्य) बढ़ सकता है क्योंकि यह न केवल एक भुगतान का साधन या मूल्य का भंडार है बल्कि एक छेड़छाड़ करने वाला, सत्यापित, सुरक्षित और विश्वसनीय लेखा प्रणाली है। पाल का मानना है कि बिटकॉइन नेटवर्क के गुण इसे भविष्य की मौद्रिक प्रणाली बना देंगे। उन्होंने कहा कि अन्य क्रिप्टोकरेंसी और डिजिटल केंद्रीय बैंक मुद्राएं भी इस प्रणाली का हिस्सा होंगी। अगले दो वर्षों में, बिटकॉइन $ 100k हिट करने जा रहा है, पाल कहते हैं। वह पाठकों से आग्रह करता है कि वे अपने पैसे को सोने में संग्रहित करें और बीटीसी खरीदें। फिर, वह आधुनिक दिनों और 1930 के दशक के मंदी के बीच के समानांतर को समझाने में आगे बढ़ता है, कोरोनैक्रिस के बारे में ट्वीट्स और ग्राफ़ का एक गुच्छा जोड़ता है जो वह योग्य पाता है, और अपनी बात बताते हुए विवरण प्रदान करता रहता है।
निष्कर्ष
यद्यपि राउल पाल अपनी अंतर्दृष्टि को पागल आदमी का लेखन कहता है, वह एक उच्च प्रोफ़ाइल लेखक और विशेषज्ञ है। वह 1991 से हेज फंडों की सलाह दे रहे हैं। हम यहां उनकी सभी खूबियों को सूचीबद्ध नहीं करने जा रहे हैं। आप उन्हें अपनी रिपोर्ट के अंतिम भाग में पा सकते हैं।
हमारा मानना है कि पूरी तरह से तर्क और पाल की उच्च व्यावसायिकता को देखते हुए अभी भी थोड़ा सा मौका है कि उनके तर्क में कहीं कोई अंतर है। जैसा कि उन्होंने खुद कहा कि कुछ महत्वपूर्ण डेटा की कमी के कारण मॉडल काम नहीं करते हैं। कौन जानता है कि डेटा के किस टुकड़े पर उन्होंने अपने शोध में विचार नहीं किया? हमारे पास कोई जवाब नहीं है। इसलिए, हम मानते हैं कि पाल का काम आपके ध्यान का हकदार है, हालांकि हम इसे सावधानीपूर्वक और सावधानी के साथ पढ़ने के लिए कहते हैं। पाल की प्रक्रियाओं की वैश्विकता के बावजूद, उनका पाठ अभी भी एक व्यक्ति द्वारा लिखित एक टुकड़ा है, और यह उनकी (तर्क) राय है।
$ 1 mln तक पहुंचने वाले BTC का पूर्वानुमान आशावादी या हर्षित लग सकता है। फिर भी, लेख का पूरा शरीर भविष्य की एक बहुत ही अंधेरे तस्वीर के लिए समर्पित है। अनुमानित बीटीसी मूल्य (डॉलर में) न केवल बिटकॉइन के भविष्य के महत्व के बारे में है, बल्कि फिएट मनी के महत्व के बारे में भी है जैसा कि हम उन्हें अब तक जानते थे।