Ex-gerente do Goldman Sachs: Bitcoin custará US $ 1.000.000 em três anos

Um ex-gerente de fundos de hedge do Goldman Sachs, Raoul Pal, afirma que o Bitcoin é o futuro de todo o nosso meio de troca. Em sua pesquisa publicada em 30 de março, Pal diz que acredita que o preço do Bitcoin atingirá o valor de US $ 1 milhão em um período de três anos.

O artigo de mais de 100 páginas de Pal (a maioria das páginas está ocupada com gráficos) foi apresentado na edição mensal da GMI Unfolding. Inicialmente, foi publicado exclusivamente para clientes GMI (Global Macro Investor). No entanto, mais tarde, Pal decidiu compartilhar esta peça para um grande público, pois acredita que nos dias de hoje do colapso do sistema financeiro mundial as informações neste artigo podem ser realmente úteis.

1. Um resumo curto. Parte 1. Recessão
2. Um resumo curto. Parte 2. Mudanças
3. Conclusão

Um resumo curto. Parte 1. Recessão

Pal descreve a coronacrisis como o maior evento de todas as nossas vidas. Segundo Pal, atualmente, estamos na primeira fase (pânico). Após uma fase de esperança (correção), enfrentaremos uma fase final - insolvência. Esta fase mudará "tudo". O autor sugere que essa mudança não será outra crise financeira, mas o tipo de crise que mudará o próprio sistema de troca. Pal afirma ser um pragmático e não um ideólogo, e sua pesquisa visa apenas ajudar as pessoas a se prepararem para o que é.

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Em seguida, o Pal fornece vários gráficos mostrando o número de pessoas diagnosticadas com coronavírus em diferentes países e as progressões das taxas de mortalidade. Pal está enfatizando duas coisas. Primeiro, os modelos mentem e não podemos fazer previsões efetivas porque nunca temos os dados completos para fazer previsões precisas. A segunda coisa é que, obviamente, a previsão não pode ser otimista. Pal diz que, para a economia, a situação atual é a pior em 150 anos. Ele fornece uma variedade de gráficos que mostram que, na China, as vendas, os investimentos e as taxas de produção caíram sem precedentes em comparação com as duas últimas décadas. O mesmo aconteceu na Austrália, Hong Kong, Japão, Europa, EUA e assim por diante. Raoul observa que a Europa e o Reino Unido experimentam a pior queda de sua história. Então Pal lembra que ele cita as estatísticas relevantes para meados de março, sem saber como as coisas serão mais tarde.

No próximo capítulo, a Pal fornece dados sobre o declínio do PIB no trimestre e as porcentagens de queda do mercado para várias recessões anteriores. Ele cita as crises financeiras de 1970, 1974, 1980, 2001 e 2008 e depois acrescenta os números relevantes para março de 2020. A comparação demonstra que desta vez a queda do PIB no QoQ é muito maior (25% em comparação com o próximo máximo histórico8). % em 1980), mas a queda do mercado (34% até o momento da redação) é bastante média. Isso significa que o pico está à frente. O autor usa o gráfico da recessão de 1929 como exemplo. O pânico inicial do mercado foi seguido por uma recuperação de 20% e depois o mercado caiu. Raoul destaca uma linha de semelhanças entre as situações de 1929 e 2020, citando as duas crises como resultado de décadas similares (dois picos e uma bolha). As linhas nos gráficos de duas recessões se assemelham bastante idênticas. Em seguida, Pal acrescenta que desta vez a recessão é mais rápida do que em 1929. Se os gráficos atuais continuarem repetindo as tendências anteriores, veremos uma correção no verão com uma recuperação que dura até 6 meses, diz Pal. Mas não mais.

O ponto principal, segundo Pal, é que essa recessão acontecerá durante várias crises que já ocorreram no passado. Será a bolha de crédito corporativo sem precedentes (a Pal é chamada de Doom Loop), a crise de recompra, a crise de pensão, a bolha de empréstimos para automóveis, a bolha de indexação, a bolha de empréstimos para estudantes, a bolha de ETF / estrutura de mercado, o dólar Bolha padrão e a bolha do banco central.

A própria estrutura de mercado, combinada com guerras comerciais e pandemia, tornam a situação extremamente ruim. No entanto, Pal diz que o sistema financeiro existente iria implodir um dia de qualquer maneira. Em seguida, o autor fornece uma explicação detalhada de todos os fatores que levam a essas crises e como as coisas pioram cada vez mais. A forma de U e a forma de V não vão acontecer desta vez. O formato em L é provavelmente o que veremos na melhor das hipóteses, de acordo com Pal. Mesmo que a segunda onda do vírus não esteja chegando, o próprio medo dessa onda será devastador para a economia. Por pelo menos um ano, a economia não se recuperará. Pal cita Wuhan e Pequim como as cidades onde as pessoas mudaram de comportamento e ainda têm medo de aparecer nas ruas sem a necessidade.

Como ressalta Pal, ninguém sabe quando parar para se preocupar. Quando vamos assistir a concertos ou eventos esportivos novamente? Quando vamos parar de temer multidões, aeroportos, etc? Não há resposta. As fronteiras bloqueadas e as cadeias de suprimentos quebradas estão levando à contração. Após o pico da epidemia, os trabalhadores voltarão ao trabalho, mas logo enfrentarão a falta de demanda pela produção. O fluxo de caixa é muito pequeno para lidar com dívidas.

Pal acredita que haverá uma série de padrões e resgates. Em geral, ele chama a provável recessão futura a mais grave crise global de solvência. As dívidas serão transferidas do setor privado para o setor governamental. Os bancos centrais de todo o mundo terão que imprimir dinheiro. O estímulo emitido pelo governo não compensará a demanda desaparecida. Os governos dão dinheiro a cidadãos e empresas, mas não têm um plano real porque ninguém estava preparado para tal situação. As injeções de dinheiro continuarão, totalizando dezenas de trilhões de dólares, mas não haverá horizonte. A próxima coisa que virá é a deflação da dívida.

Após um breve comício de verão, haverá desemprego, falências, declínio das exportações, fechamento de restaurantes e varejistas, fluxo de caixa do S&P 500 será curto etc. Então Pal conclui que provavelmente o sistema financeiro existente vai morrer gradualmente. A opção de pagamento do futuro, segundo Pal, é o Bitcoin. A maneira de economizar dinheiro é ouro.

Um resumo curto. Parte 2. Mudanças

No capítulo chamado "O futuro", Pal afirma que o ouro ainda terá seu valor quando as moedas fiduciárias cairem. Para confirmar, ele fornece gráficos que mostram o desempenho do ouro contra o dinheiro fiduciário no passado e também recentemente. Considerando que o rendimento dos títulos terá valor zero ou negativo, o ouro se tornará um meio notável de reserva de valor. Pal acredita que o ouro subirá de x3 a x5 nos próximos 5 anos ou até mais cedo. Em três anos, o preço do Bitcoin pode chegar a US $ 1.000.000, diz Pal. No entanto, ele acrescenta que, devido à instabilidade do dólar, as comparações com o dólar são "sem sentido".

Raoul explica que o significado (e o valor) do Bitcoin pode aumentar porque não é apenas um meio de pagamento ou uma reserva de valor, mas um sistema contábil à prova de adulteração, verificado, seguro e confiável. Pal acredita que as qualidades da rede Bitcoin o tornarão um sistema monetário do futuro. Ele acrescenta que outras criptomoedas e moedas do banco central digital também farão parte desse sistema. Nos próximos dois anos, o Bitcoin atingirá US $ 100 mil, diz Pal. Ele pede aos leitores que transfiram para armazenar seu dinheiro em ouro e comprem BTC. Em seguida, ele explica ainda mais o paralelo entre os dias modernos e a recessão da década de 1930, acrescenta vários tweets e gráficos sobre a coronariografia que considera digna e continua a fornecer detalhes explicando seu ponto de vista.

Conclusão

Embora Raoul Pal chame suas idéias de escritos de louco, ele é um autor e especialista de alto nível. Ele assessora fundos de hedge desde 1991. Não vamos listar todos os seus méritos aqui. Você pode encontrá-los na parte final de seu relatório.

Acreditamos que, mesmo considerando a argumentação completa e a alta profissionalidade de Pal, ainda há poucas chances de que, em algum ponto de sua lógica, haja uma lacuna. Como ele próprio disse, os modelos não funcionam devido à falta de alguns dados críticos. Quem sabe quais dados ele não considerou em sua pesquisa? Nós não temos uma resposta. Portanto, acreditamos que o trabalho de Pal merece sua atenção, apesar de pedirmos que o leia com cuidado e cautela. Apesar da globalidade dos processos de que Pal fala, seu texto ainda é uma peça escrita por uma única pessoa e é sua opinião (fundamentada).

O prognóstico do BTC atingindo US $ 1 milhão pode parecer otimista ou alegre. No entanto, todo o corpo do artigo é dedicado a uma imagem muito sombria do futuro. O preço previsto do BTC (em dólares) não é apenas sobre a importância futura do Bitcoin, mas também sobre a insignificância do dinheiro fiduciário como os conhecíamos até agora.