Ex-Goldman Sachs Manager: Bitcoin coûtera 1000000 $ en trois ans

Un ancien gestionnaire de fonds spéculatifs Goldman Sachs, Raoul Pal, affirme que le Bitcoin est un avenir pour tout notre support d'échange. Dans sa recherche publiée le 30 mars, Pal a déclaré qu'il pensait que le prix du Bitcoin atteindrait une valeur de 1 million de dollars en trois ans.

L'article de plus de 100 pages de Pal (la plupart des pages sont occupées par des graphiques) a été présenté dans le numéro mensuel de GMI Unfolding. Initialement, il a été publié exclusivement pour les clients GMI (Global Macro Investor). Cependant, plus tard, Pal a décidé de partager cette pièce avec un large public, car il pense que ces jours du crash du système financier mondial, les informations contenues dans cet article peuvent être vraiment utiles.

1. Un court récapitulatif. Partie 1. Récession
2. Un court récapitulatif. Partie 2. Modifications
3. Conclusion

Un court récapitulatif. Partie 1. Récession

Pal décrit la coronacrisis comme le plus grand événement de toute notre vie. Selon Pal, actuellement, nous sommes dans la première phase (panique). Après une phase d'espoir (correction), nous allons faire face à une phase finale - l'insolvabilité. Cette phase va changer "tout". L'auteur laisse entendre que ce changement ne sera pas une nouvelle crise financière mais le type de crise qui va changer le système même d'échange. Pal prétend être un pragmatiste plutôt qu'un idéologue et ses recherches visent uniquement à aider les gens à se préparer pour les choses.

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Ensuite, Pal fournit de nombreux graphiques montrant le nombre de personnes diagnostiquées avec un coronavirus dans différents pays et les progressions des taux de mortalité. Pal insiste sur deux choses. Tout d'abord, les modèles mentent et nous ne pouvons pas prévoir efficacement car nous n'avons jamais les données complètes pour faire des prédictions précises. La deuxième chose est qu'évidemment, les prévisions ne peuvent pas être optimistes. Pal dit que pour l'économie, la situation actuelle est la pire depuis 150 ans. Il fournit une variété de graphiques montrant qu'en Chine, les ventes, les investissements et les taux de production ont chuté sans précédent par rapport à quelques décennies. La même chose s'est produite en Australie, à Hong Kong, au Japon, en Europe, aux États-Unis, etc. Raoul note que l'Europe et le Royaume-Uni connaissent la pire chute de son histoire. Ensuite, Pal rappelle qu'il cite les statistiques pertinentes pour la mi-mars sans savoir à quoi les choses ressembleront plus tard.

Dans le chapitre suivant, Pal fournit des données sur les baisses du PIB QoQ et les pourcentages de chute du marché pour les précédentes récessions. Il cite les crises financières de 1970, 1974, 1980, 2001 et 2008, puis ajoute les chiffres pertinents pour mars 2020. La comparaison démontre que cette fois la baisse du PIB QoQ est bien plus élevée (25% par rapport au prochain maximum historique —8 % en 1980) mais la baisse du marché (34% au moment de la rédaction) est assez moyenne. Cela signifie que le pic est en avance. L'auteur utilise le graphique de la récession de 1929 comme exemple. La panique initiale du marché a été suivie d'un rallye de 20%, puis le marché a plongé. Raoul met en évidence une série de similitudes entre les situations de 1929 et 2020, citant que les deux crises étaient le résultat de décennies similaires (deux pics et une bulle). Les lignes sur les graphiques de deux récessions se ressemblent de manière assez identique. Pal ajoute ensuite que cette fois, la récession est plus rapide qu'elle ne l'était en 1929. Si les graphiques actuels continuent de répéter les tendances précédentes, nous verrons une correction en été avec un rallye pouvant durer jusqu'à 6 mois, dit Pal. Mais pas plus.

L'essentiel, selon Pal, est que cette récession se produira lors de plusieurs crises qui ont déjà eu lieu dans le passé. Ce sera la bulle de crédit aux entreprises sans précédent (Pal l'appelle Doom Loop), la crise du rachat, la crise des retraites, la bulle des prêts automobiles, la bulle d'indexation, la bulle des prêts étudiants, la bulle ETF / structure du marché, le dollar Bulle standard et bulle de la banque centrale.

La structure du marché elle-même, combinée aux guerres commerciales et à la pandémie, aggrave la situation. Cependant, Pal dit que le système financier existant imploserait de toute façon un jour. L'auteur fournit ensuite une explication détaillée de tous les facteurs conduisant à ces crises et de la façon dont les choses vont empirer. La forme en U et la forme en V ne se produiront pas cette fois. La forme en L est probablement ce que nous verrons au mieux, selon Pal. Même si la deuxième vague du virus ne vient pas, la peur même de cette vague sera dévastatrice pour l'économie. Pendant au moins un an, l'économie ne se redressera pas. Pal cite Wuhan et Pékin comme les villes où les gens ont changé de comportement et ont toujours peur de se présenter dans les rues sans avoir besoin.

Comme le souligne Pal, personne ne sait quand s'arrêter pour s'inquiéter. Quand assisterons-nous à nouveau à des concerts ou à des événements sportifs? Quand allons-nous arrêter de craindre les foules, les aéroports, etc.? Il n'y a pas de reponse. Les frontières verrouillées et les chaînes d'approvisionnement brisées entraînent une contraction. Après le pic de l'épidémie, les travailleurs retourneront au travail mais bientôt ils seront confrontés au manque de demande pour la production. Le flux de trésorerie est trop faible pour faire face aux dettes.

Pal pense qu'il y aura une série de défauts et de renflouements. En général, il qualifie la future récession probable de crise de solvabilité mondiale la plus grave. Les dettes seront transférées du secteur privé au secteur public. Les banques centrales du monde entier devront imprimer de l'argent. Le plan de relance émis par le gouvernement ne compensera pas la demande disparue. Les gouvernements donnent de l'argent aux citoyens et aux entreprises mais ils n'ont pas de véritable plan car personne n'était préparé à une telle situation. Les injections de liquidités se poursuivront, totalisant des dizaines de billions de dollars, mais il n'y aura pas d'horizon. La prochaine chose qui viendra est la déflation de la dette.

Après un court rallye d'été, il y aura du chômage, des faillites, une baisse des exportations, la fermeture des restaurants et des détaillants, les flux de trésorerie du S&P 500 seront courts, etc. Ensuite, Pal conclut que le système financier existant va probablement mourir progressivement. L'option de paiement du futur selon Pal est le Bitcoin. La façon de conserver l'argent est l'or.

Un court récapitulatif. Partie 2. Modifications

Dans le chapitre intitulé "The Future", Pal déclare que l'or aura toujours sa valeur lorsque les monnaies fiduciaires tomberont. Pour le confirmer, il fournit des graphiques montrant la performance de l'or par rapport à la monnaie fiduciaire dans le passé et récemment également. Compte tenu du fait que les rendements obligataires auront une valeur nulle ou négative, l'or deviendra un moyen notable de réserve de valeur. Pal pense que l'or passera de x3 à x5 dans les 5 prochaines années ou même plus tôt. En trois ans, le prix du Bitcoin peut atteindre 1000000 $, explique Pal. Cependant, il ajoute qu'en raison de l'instabilité de l'USD, les comparaisons avec le dollar sont "dénuées de sens".

Raoul explique que l'importance (et la valeur) du Bitcoin pourrait augmenter car il ne s'agit pas seulement d'un moyen de paiement ou d'une réserve de valeur, mais d'un système comptable inviolable, vérifié, sûr et fiable. Pal estime que les qualités du réseau Bitcoin en feront un système monétaire de l'avenir. Il ajoute que d'autres crypto-monnaies et monnaies de banques centrales numériques feront également partie de ce système. Au cours des deux prochaines années, Bitcoin va atteindre 100000 dollars, a déclaré Pal. Il exhorte les lecteurs à passer au stockage de leur argent en or et à acheter du BTC. Ensuite, il va plus loin en expliquant le parallèle entre les temps modernes et la récession des années 1930, ajoute un tas de tweets et de graphiques sur la coronacrite qu'il trouve dignes et continue de fournir des détails expliquant son point de vue.

Conclusion

Bien que Raoul Pal qualifie ses idées d'écrits de fous, il est un auteur et un expert de haut niveau. Il conseille les hedge funds depuis 1991. Nous n'allons pas énumérer tous ses mérites ici. Vous les trouverez dans la dernière partie de son rapport.

Nous pensons que même compte tenu de l'argumentation approfondie et de la grande professionnalité de Pal, il y a encore une petite chance que quelque part dans sa logique il y ait un écart. Comme il l'a dit lui-même, les modèles ne fonctionnent pas en raison du manque de données critiques. Qui sait quelle donnée il n'a pas prise en compte dans ses recherches? Nous n'avons pas de réponse. Par conséquent, nous pensons que le travail de Pal mérite votre attention bien que nous appelions à le lire attentivement et avec prudence. Malgré la globalité des processus dont parle Pal, son texte est toujours une pièce écrite par une seule personne, et c'est son opinion (motivée).

Le pronostic de BTC atteignant 1 million de dollars peut sembler optimiste ou joyeux. Néanmoins, le corps entier de l'article est consacré à une image très sombre de l'avenir. Le prix BTC prévu (en dollars) ne concerne pas seulement l'importance future de Bitcoin, mais aussi l'insignifiance de la monnaie fiduciaire telle que nous les connaissions jusqu'à présent.