Бывший менеджер хедж-фонда Goldman Sachs Рауль Пал утверждает, что Биткойн - это будущее всей нашей биржевой среды. В своем исследовании, опубликованном 30 марта, Пал говорит, что он считает, что цена Биткойна достигнет 1 миллиона долларов в течение трех лет.
Статья Пала на 100 страниц (большинство страниц занято графиками) была опубликована в ежемесячном выпуске GMI Unfolding. Первоначально она была опубликована исключительно для клиентов GMI (Global Macro Investor). Однако позже Пал решил поделиться этой статьей с широкой аудиторией, поскольку он считает, что в эти дни грядущего краха мировой финансовой системы информация в этой статье может быть действительно полезной.
Краткий обзор. Часть 1. Спад
Пал описывает коронакриз как самое большое событие в нашей жизни. По словам Пала, в настоящее время мы находимся на первом этапе (паника). После фазы надежды (исправления) мы столкнемся с последней фазой - несостоятельностью. Эта фаза изменит «все». Автор предполагает, что это изменение будет не очередным финансовым кризисом, а видом кризиса, который изменит саму систему обмена. Пал утверждает, что он прагматик, а не идеолог, и его исследование направлено только на то, чтобы помочь людям подготовиться к тому, что будет.
Затем Пал приводит многочисленные графики, показывающие число людей, у которых был диагностирован коронавирус в разных странах, и показатели смертности. Пал подчеркивает две вещи. Во-первых, модели лгут, и мы не можем эффективно прогнозировать, потому что у нас никогда нет полных данных для точных прогнозов. Во-вторых, очевидно, что прогноз не может быть оптимистичным. Пал говорит, что для экономики нынешняя ситуация является худшей за последние 150 лет. Он приводит различные графики, показывающие, что в Китае продажи, инвестиции и объемы производства беспрецедентно упали по сравнению с парой последних десятилетий. То же самое произошло в Австралии, Гонконге, Японии, Европе, США и так далее. Рауль отмечает, что Европа и Великобритания переживают худшее падение в своей истории. Затем Пал напоминает, что он приводит статистику, относящуюся к середине марта, не зная, как все будет выглядеть позже.
В следующей главе Пал предоставляет данные о снижении ВВП за квартал и процентах падения рынка за несколько предыдущих спадов. Он ссылается на финансовые кризисы 1970, 1974, 1980, 2001 и 2008 годов, а затем добавляет цифры, относящиеся к марту 2020 года. Сравнение показывает, что на этот раз падение ВВП за квартал намного выше (25% по сравнению со следующим историческим максимумом - 8 % в 1980 году), но падение рынка (34% на момент написания статьи) довольно среднее. Это означает, что пик впереди. В качестве примера автор использует график рецессии 1929 года. Первоначальная рыночная паника сопровождалась ралли на 20%, а затем рынок пикировал. Рауль подчеркивает ряд сходств между ситуациями 1929 и 2020 годов, ссылаясь на то, что оба кризиса были результатом одинаковых десятилетий (два пика и пузырь). Линии на графиках двух спадов очень похожи друг на друга. Затем Пал добавляет, что на этот раз рецессия проходит быстрее, чем в 1929 году. Если текущие графики продолжат повторять предыдущие тенденции, мы увидим коррекцию летом с ралли продолжительностью до 6 месяцев, говорит Пал. Но не более.
По словам Пала, главное состоит в том, что этот спад произойдет во время нескольких кризисов, которые уже имели место в прошлом. Это будет беспрецедентный корпоративный кредитный пузырь (Пал называл его «петлей дум»), кризис выкупа, пенсионный кризис, пузырь на автокредит, пузырь на индексацию, пузырь на студенческие ссуды, пузырь ETF / структура рынка, доллар Стандартный пузырь, а Центральный банк пузырь.
Сама структура рынка в сочетании с торговыми войнами и пандемией делает ситуацию крайне плохой. Однако Пал говорит, что существующая финансовая система в любом случае взорвется однажды. Затем автор дает подробное объяснение всех факторов, ведущих к этим кризисам, и того, как все будет становиться все хуже и хуже. U-образная форма и V-образная форма на этот раз не произойдут. По мнению Пал, L-образная форма - это, вероятно, то, что мы увидим в лучшем случае. Даже если вторая волна вируса не придет, сам страх этой волны будет разрушительным для экономики. Как минимум год экономика не восстановится. Пал рассматривает Ухань и Пекин как города, где люди изменили свое поведение и до сих пор боятся появляться на улицах без необходимости.
Как отмечает Пал, никто не знает, когда следует перестать беспокоиться. Когда мы снова посетим концерты или спортивные мероприятия? Когда мы перестанем бояться толп, аэропортов и т.д.? Ответов нет. Закрытые границы и разорванные цепочки поставок ведут к сокращению. После пика эпидемии рабочие вернутся к работе, но вскоре они столкнутся с отсутствием спроса на продукцию. Денежный поток слишком мал, чтобы справиться с долгами.
Пал считает, что будет ряд дефолтов и финансовых спасений. В целом, он называет вероятную будущую рецессию самым серьезным глобальным кризисом платежеспособности. Долги перейдут из частного сектора в государственный сектор. Центральные банки по всему миру должны будут печатать деньги. Государственный стимул не компенсирует исчезнувший спрос. Правительства дают деньги гражданам и компаниям, но у них нет реального плана, потому что никто не был готов к такой ситуации. Денежные вливания будут продолжаться, составляя десятки триллионов долларов, но горизонта не будет. Следующее, что придет, это дефляция долга.
После короткого летнего ралли будут безработица, банкротство, сокращение экспорта, закрытие ресторанов и розничных сетей, сокращение денежного потока S & P 500 и т.д. Затем Пал заключает, что, скорее всего, существующая финансовая система постепенно умрет. Вариантом оплаты будущего по мнению Пала является Биткойн. Способ сохранить деньги - это золото.
Краткий обзор. Часть 2. Изменения
В главе, озаглавленной «Будущее», Пал утверждает, что золото по-прежнему будет иметь свою ценность, когда бумажные валюты упадут. Чтобы подтвердить это, он приводит графики, показывающие, насколько хорошо золото действовало по отношению к бумажным деньгам в прошлом и в последнее время. Учитывая тот факт, что доходность облигаций будет иметь нулевое или отрицательное значение, золото станет заметным средством сохранения стоимости. Пал полагает, что в ближайшие 5 лет или даже раньше золото будет расти с 3 до 5 раз. По словам Пала, через три года цена Биткойна может достичь $1,000,000. Однако он добавляет, что из-за нестабильности доллара США сравнение с долларом «бессмысленно».
Рауль объясняет, что значение (и ценность) Биткойна может возрасти, потому что это не только средство платежа или средство хранения стоимости, но и защищенная, проверенная, безопасная и надежная система учета. Пал считает, что качества сети Биткойн сделают ее денежной системой будущего. Он добавляет, что другие криптовалюты и цифровые валюты центрального банка также будут частью этой системы. По словам Пала, в ближайшие два года Биткойн достигнет 100 тысяч долларов. Он призывает читателей перейти на хранение своих денег в золоте и купить BTC. Затем он идет дальше, объясняя параллель между современными днями и рецессией 1930-х годов, добавляет кучу твитов и графиков о коронакризме, которые он считает достойными, и продолжает предоставлять детали, объясняющие его точку зрения.
Вывод
Хотя Рауль Пал называет свои идеи сочинениями сумасшедшего, он является известным автором и экспертом. Он консультирует хедж-фонды с 1991 года. Мы не собираемся перечислять все его достоинства здесь. Вы можете найти их в заключительной части его отчета.
Мы полагаем, что даже с учетом тщательной аргументации и высокой профессионализма Пала все еще есть небольшой шанс, что где-то в его логике есть пробел. Как он сам сказал, модели не работают из-за отсутствия некоторых важных данных. Кто знает, какие данные он не учел в своих исследованиях? У нас нет ответа. Поэтому мы считаем, что работа Пала заслуживает вашего внимания, хотя мы призываем прочитать ее внимательно и с осторожностью. Несмотря на глобальность процессов, о которых говорит Пал, его текст все еще является частью, написанной одним человеком, и это его (аргументированное) мнение.
Прогноз BTC, достигающий $1,000,000, может показаться оптимистичным или радостным. Тем не менее весь текст статьи посвящен очень мрачной картине будущего. Прогнозируемая цена BTC (в долларах) связана не только с будущим значением биткойнов, но и с незначительностью бумажных денег, какими мы их знали до сих пор.