Еще в 2017 году стабильные криптовалюты (stablecoins) казались экзотическими на фоне нестабильных криптовалют, таких как биткойны, тогда в 2019 году они были в центре мировых политических событий: поражение проекта Весы правительством США, международное осуждение не Стабильные монеты на саммите G7, активизация работы по созданию государственных стабильных валют в Европе, Китае и т. д. Почему ажиотаж вокруг стабильных валют? Будет ли государство пытаться силой сокрушить этот класс активов или вступить с ним в рыночную конкуренцию? Какие стабильные валюты сегодня популярны и каковы их перспективы?
2014-2017: как все начиналось
Когда в 2013 году весь мир узнал о Биткойне, многие люди либертарианских взглядов увидели в нем Святой Грааль свободного негосударственного рынка. Но экономисты заметили, что BTC не обладает всеми свойствами хорошего платежного средства, о котором однажды писал Фридрих Хайек.
Сила BTC заключается в его способности надежно существовать без государства, но слабость заключается в крайней нестабильности скорости (волатильность). Эмиссия BTC и других классических криптовалют алгоритмически ограничена и предсказуема. По этой причине их нельзя обесценить из-за внезапного запуска печатного станка, но ставки чрезвычайно зависят от капризов рынка: в сети отсутствует централизованный механизм подавления насосов, отвалов и пузырьков. Если кто-то использует BTC в качестве средства платежа, желательно, чтобы между приобретением BTC и их расходами прошло как можно меньше времени, иначе вы можете стать жертвой очередного внезапного обвала ставки.
В 2014 году начались первые стабильные криптовалютные проекты - CoinoUSD (XUSD), NuBits (USNBT) и BitUSD (BITUSD). Все три валюты, как следует из названия, привязаны к доллару. Однако стабильность первых двух держалась на «честном слове», и проекты провалились. Но BITUSD использовал резервный фонд в изменчивой криптовалюте BitShares (BTS) для стабилизации обменного курса, и его стабильность оказалась намного выше, чем у других пионеров.
В 2015 году была выпущена первая по-настоящему известная стабильная монета - Tether (USDT). Как и BITUSD, он был привязан к доллару и использовал стабилизационный фонд. Основные отличия заключались в том, что фонд состоял из реальных долларов, а сама валюта имела единственного эмитента - компанию Tether Limited, которая имеет тесные связи с крипто-обменом Bitfinex.
В отличие от большинства других криптовалют, USDT оказался централизованным и привязанным к конкретной компании. Централизация и быстро налаженное сотрудничество с Bitfinex, Poloniex и другими крупными биржами позволили продвинуть проект и значительно опередить конкурентов. В 2017 году USDT оказался де-факто монополистом среди стабильных валют.
2018: не только Тетер
К концу 2017 года капитализация USDT превысила 1 миллиард долларов, но этот успех привел к скандалу: если каждому USDT предоставляется реальный доллар, то где же Tether Limited хранит эту сумму? Некоторое время компания уклонялась от ответа, но когда непрозрачность угрожала его популярности, некоторые карты приходилось раскрывать: резервный фонд все еще существует. Тем не менее, до сих пор неясно, обеспечивает ли он в настоящее время капитализацию в 4 млрд долларов США.
В 2017−2018 годах появилось несколько новых проектов стабильных криптовалют, призванных решить проблемы их предшественников.
Одним из направлений было скопировать опыт USDT, но сделать валюту более прозрачной и строго законной. Таким образом, были монеты USD (USDC), True USD (TUSD), стандарт Paxos (PAX). Хотя частные компании, такие как Coinbase и Paxos, также принимали участие в создании этих валют, монеты оказались менее централизованными (например, позволяя нескольким эмитентам), а их резервные фонды были открыты для регулярных аудитов. Но обратной стороной законности этих монет была их фактическая неанонимность: продавцы обязаны пройти процедуру идентификации.
Другим примером легальной валюты с прозрачными резервами в традиционных активах является Euro Stasis (EURS). От вышеуказанных монет он отличается привязкой к евро, а не к доллару. Кроме того, EURS имеет мальтийскую юрисдикцию, где отношение к криптовалютам более либерально, чем в Соединенных Штатах.
Также отметим монету Digix Gold (DGX) от Децентрализованной автономной организации Digix (DAO). Это связано не с валютами, а с золотом.
Еще одним направлением развития стабильных монет было резервирование не в традиционных активах, а в криптовалюте. В то же время - максимальная децентрализация при сохранении анонимности. Хотя давний пионер этого подхода, BITUSD не завоевал популярность, идея резервирования в криптовалюте имеет свои преимущества. Запасы криптовалюты являются нестабильными из-за колебаний обменного курса, но они более удобны в использовании и обеспечивают более глубокую автоматизацию посредством умных контрактов.
Самый известный пример современной валюты с криптовалютой - Dai (DAI) от DAO Maker. Здесь эфир используется в качестве резервной копии, умные контракты которой обеспечивают прозрачность системы. Сегодня DAI считается одним из лучших примеров действительно децентрализованного подхода среди блокчейнов. На бирже NASDAQ токен Maker (MKR) является частью индекса EXANTE DeFiX.
2019: Стабильные криптовалюты - угроза мировому порядку?
В 2019 году USDT был зафиксирован на четвертой строчке мирового рейтинга криптовалюты по капитализации. Более того, ни один из его конкурентов не смог войти даже в первую десятку.
Рынок стабильной монеты перестал быть таким же монополизированным, как в 2017 году, но его участники столкнулись с выбором: использовать популярный, но централизованный и скандальный USDT - или более прозрачный, но гораздо менее популярный USDC, DAI и т. Д. Было логично Ожидайте появления нового проекта, который сочетает в себе юридическую надежность и мощные маркетинговые возможности. Оказалось, это стабильная валюта Весов из Facebook.
Имея базу пользователей на миллиард долларов, Весы имели отличные шансы затмить конкурентов и даже поколебать позиции национальных валют, включая доллар. Весы как негосударственная, но стабильная монета могут быть ближе к идеалу Хайека, чем летучий биткойн или эфир. Хотя, с точки зрения идеалов свободного рынка, привязанность к гигантской корпорации является недостатком, значительная часть населения легко смирится с ним в обмен на стабильность обменного курса и свободное перемещение монет между границы стран.
Тем не менее, доллар не любит бросать вызов его гегемонии. Если в июне Весы казались серьезной заявкой на перераспределение мировой финансовой мощи, то в июле американские политики фактически остановили проект. Президент Трамп и министр финансов Мнучин раскритиковали криптовалюты за их причастность к незаконной деятельности. Facebook был обязан получить банковскую лицензию и играть по традиционным правилам, не претендуя на роль «второго ФРС». Парламентские слушания о Весах не увенчались успехом, и конгрессменам был представлен на рассмотрение законопроект, запрещающий крупнейшим компаниям выпускать криптовалюты.
Эпопея с Весами не только мешала планам ФБ, но и бросала тень на все частные проекты стабильных валют. На встрече Большой Семерки объединенный фронт раскритиковал такие инициативы, как угрозы мировой стабильности. Это было совпадение или нет, но вскоре после саммита против Tether и Bitfinex был подан беспрецедентный иск на сумму более 1 триллиона долларов, что вполне может привести к банкротству компаний.
Еще одной тенденцией в 2019 году стало резкое повышение интереса к государственным криптовалютам. В том числе - как потенциальное оружие центробанков против негосударственных стабильных монет.
Государственные блокчейны обещают много преимуществ правительствам. Они могут сочетать в себе удобство транзакций, таких как криптовалюты, стабильность обменного курса и правовую надежность, такие как Fiat, а также потенциально неограниченные возможности для контроля за движением средств. Все эти возможности обсуждались более года, но до недавнего времени правительства не спешили с такими проектами.
Исключением был провенесуэльский блокчейн Petro, который только дискредитировал идею государственной криптографии: невозможно было поддерживать стабильный курс, никто не разрабатывал резервные «нефтяные месторождения», и во многих случаях Petro насильственно навязывали люди, мешающие им использовать альтернативы.
Однако угроза Весам и подобным проектам вернула внимание политиков к криптографии государства. В октябре группа немецких банкиров призвала чиновников ЕС объединить усилия для создания цифрового евро. Тогда китайское руководство объявило о большом прогрессе в развитии цифрового юаня. А в ноябре было объявлено о возможности введения межгосударственного блокчейна для стран БРИКС.
С большой вероятностью сейчас речь идет не только о политических декларациях, но и о реальных планах. Действительно, несмотря на провал Весов, в мире уже есть несколько популярных негосударственных стабильных монет, и не все из них могут быть запрещены простым решением регулирующих органов. Если рано или поздно у граждан появится привлекательный вариант для глобальной негосударственной стабильной валюты, тогда для правительств будет разумным иметь не только веские аргументы, но и конкурентную альтернативу. В тех случаях, когда важна анонимность, население предпочло бы частную блокчейн, но там, где надежность важнее (включая, например, обратимость ошибочных платежей подтвержденному мошеннику), государственная валюта будет оставаться предпочтительной.
2020: что ждет стабильных монет дальше?
Несмотря на общую тенденцию «для государственных стабильных монет против негосударственных», было бы наивно полагать, что мир скоро превратится в «цифровой финансовый концентрационный лагерь», где единственным средством обращения будут государственные блокчейны с контролем над Все транзакции.
Весьма вероятно, что в 2020 году мы увидим парад государственных проектов стабильных валют. Но вряд ли это будет сопровождаться жесткой борьбой со всеми конкурентами.
Хотя саммит G7 высказался против стабильных валют как таковых, основной целью правительственных учреждений сегодня являются стабильные монеты конкретных корпораций. Проект Весы был явно заблокирован из-за боязни масштабов компании и ее потенциального превращения в виртуальную сверхдержаву. Что касается Tether, то в меньшем масштабе он все еще испытывает неудобства из-за одновременного сочетания централизации вокруг компании, непрозрачности и анонимности.
Из-за своей прозрачности и строгой законности такие проекты, как USDC, USDT или EURS, вряд ли столкнутся с государственными репрессиями: они играют по правилам. Их общая капитализация уже приближается к 1 миллиарду долларов.
Судьба децентрализованных систем, таких как DAI, остается более неопределенной. С одной стороны, их гораздо сложнее запретить, чем корпоративные проекты. С другой стороны, они не претендуют на роль новых центров силы. Они угрожают власти центральных банков, но не для того, чтобы передать ее кому-то другому, а для того, чтобы «разогнать ее по воздуху». Возможно, они «враги мирового порядка», но явно не «враги номер 1». И поэтому ... возможно, они в конечном итоге победят. Хотя капитализация DAI до сих пор составляет 60 миллионов долларов, капитализация его разработчика, Maker DAO, уже превысила 500 миллионов. И, в отличие от капитализации большинства блокчейнов, он вырос только в ноябре.
Что вы думаете об этом? Делитесь комментариями и следите за нами в Twitter!
Оставайтесь с нами на Cryptogeek и следите за блогом о криптовалютах вместе, и вы не пропустите последние новости!